Diario del Especulador

Durante la vida de la renta variable, el mundo de las acciones, fondos de inversión etc, los gestores y administradores de cuentas han buscado de alguna forma el identificar y conocer los movimientos del mercado.

Nadie tiene una bola de cristal y el esquema ideal de vender a tiempo y comprar en el momento de mayor caída es un objetivo prácticamente imposible. Los inversores pueden tener suerte y adivinar bien estos movimientos pero el riesgo de entrar y salir del mercado es mayor que la posible recompensa.

Los más importantes inversores en el nivel de Warren Buffet o Peter Lynch claramente indican que buscar los mejores momentos de compra y venta en el tiempo (market timing) es una estrategia siempre negativa y sin posibilidades de éxito.

No obstante, en el mercado se pueden obtener beneficios y a pesar de las lecciones de humildad que la mayoría de los inversores han vivido en los ultimos años siempre se regresa al mundo de la renta variable con la esperanza de que amplios beneficios hagan olvidar años de pérdidas.Es humano y psicológico y un fenómeno que ha ocurrido durante la breve historia del mercado.

Pienso que la idea fundamental que un inversor debe plantearse es su actitud ante el riesgo que conlleva entrar en el mercado de renta variable. En tiempos de subidas el optimismo es muy alto y el riesgo asumido invisible , en tiempos de caídas la depresión puede hacer perder las esperanzas de ganancia. Es muy importante por tanto conocerse asimismo en esta aventura de la inversión y ser fiel a la actitud objetiva de la aceptación del riesgo. En líneas generales las inversiones de renta variable deben establecerse con un horizonte amplio, lejano, que depende de la edad del inversor y sus objetivos con esta inversión.

En estos días en que el mercado se anima con esperanzas de que la economía surja y salga de la depresión que vive, el inversor empieza a animarse de nuevo y esto puede llevar al peligro de entrar en el ciclo de la busqueda del market timing.

He pensado enumerar algunas realidades que sirvan para que el inversor pueda tomar la decisión personal más acertada. La inversión no debe ser un juego de azar, debe tener un planteamiento serio basado en el conocimiento y las circunstancias personales asumiendo el riesgo adecuado a la tolerancia al mismo que cualquier inversión tiene en un grado u otro. Cuanto mayor sea el riesgo, mayores serán las posibilidades de ganar o perder en el mismo nivel.

1) El valor de la renta variable tiende a subir.

Desde el año 1950 hasta el 2002 han existido 20 etapas de caídas (bear market), caídas del 20% o más en el S&P 500. La caída del mercado recientemente ha sido una de las más severas llegando al 41% desde Marzo del 2000 hasta el final del 2002.

Desde el año 1950 han existido diez etapas de subidas (bull market). Muchas de ellas han hecho ganar al mercado el 200% incluyendo la famosa etapa de Octubre de 1990 a Julio de 1998 con una subida del 302%.

Históricamente las subidas han superado siempre las caídas del mercado en largos períodos de tiempo.

2) Existe la tentación de vender en el peor momento.

Es constatable el hecho de que los inversores venden en epocas de declive del mercado y es en esos momentos cuando la bolsa ha subido de valor de forma importante. Por ejemplo, en 1988, después del crash de 1987, 15 billones de dolares en acciones fueron vendidos. En ese año el mercado subió un 17%.

3) Las alternativas no son siempre la más adecuadas.

Muchos inversores salen de la renta variable buscando en la renta fija un lugar más seguro. La realidad es que la renta fija puede tener tambien sus riesgos no tanto en pérdidas de principal (si se coloca adecuadamente) sino en pérdida de valor como en estos momentos en que la inflación e impuestos de ganancia son superiores al rendimiento que se obtiene.

4) La alternativa de comprar y mantener funciona mejor en la mayoría de las situaciones.

Estudios realizados por la compañia Financial Research Corp de Boston demuestran estadísticamente que inversores que mantienen sus posiciones (bien diversificadas) superan los resultados de aquellos que pretenden controlar las subidas y bajadas del mercado con múltiples movimientos buscando sectores de éxito temporal.

5) El no estar en el mercado en días claves presenta resultados desastrosos.

Un inversor que invirtió en el año 1980 10,000.00$(en el S&P 500) acumuló en el año 172,436.00 si no tocó dicha inversión. Una inversión similar buscando el mejor momento de entrar y salir evitando estar en el mercado en los 10 días claves de ese período (de subidas) tendria un resultado de 103,203 , con pérdidas de 69,197.00 $ (hubiese sido preferible invertir en certificados de depósito a plazo).

6) Los gurus no pueden conocer los movimientos del mercado.

Es una realidad que los inversores de mayor éxito no han podido controlar e identificar los bulls and bears markets. Pocos profesionales serios tratan de adivinar estos movimientos.

7) Hay mejores fórmulas de reducir el riesgo.

Un portafolio bien estructurado basado en la diversificacion puede aprovecharse de las subidas y reducir las pérdidas en épocas de declive. El invertir en espacios de largo tiempo (dollar cost averaging) en vez de hacerlo en un momento determinado puede reducir enormemente el riesgo. Es importante establecer un horizonte de inversión lejano antes de entrar en la renta variable. Es importante en esa perpectiva de largo plazo entender que el mercado ha perdido durante cinco años seguidos en tres ocasiones desde 1950 y nunca ha perdido en períodos de 10 años desde entonces (Según estudios de Ibbotson Associates).

Cada cerebro se va configurando desde que nacemos, por nuestras experiencias y vivencias, educación, etc… respondiendo mejor a unos estímulos que a otros.

Es por eso que suele haber diferencias de opiniones y de pareceres entre unas personas y otras ante una misma cosa.

Por tanto, debemos buscar aquellas herramientas con las cuales percibamos que estamos a gusto.
Igual, yo, consigo más rentabilidad con unas medias móviles que con el RSI, porque mi cerebro lo tolera o interpreta mejor.

E igual tú, operas mejor usando las Bandas de Bollinger.
Por lo tanto, para dar un paso mas en la escala del éxito debes buscar ese indicador o manera de operar con la que te encuentres a gusto.

Resumiendo: las herramientas que a la hora de operar le han dado éxito a Warrent Buffet, seguramente a tí no te proporcionarán ese éxito porque tu cerebro interpretará esas herramientas de diferente manera que el de Warrent.
Es por eso que muchos especuladores han querido copiar la forma de operar de los mejores, sin éxito.
Hay una cosa que sí es común a todos los cerebros: PRACTICAR- PRACTICAR- PRACTICAR. Hay un proverbio chino que dice: ” si dispusiera de 8 horas para talar un árbol, 6 de esas horas las pasaría afilando el hacha”.

O como dice Fabio Capello ( ex-entrenador del Real Madrid) ” hay que entrenar con la misma intensidad y concentración con la que juegas de verdad”.

¿Acaso has aprendido tu profesión en 2 días? Seguro que has tenido varios años de aprendizaje.
¿Pretendes entonces dominar el trading dedicándole 2 horas a la semana, como haceis muchos?

¿Acaso no desempeñas tu trabajo 8 horas diarias?
¿Cuanto practicas entonces el trading al día? Pues si dedicas menos horas al aprendizaje y práctica del trading que a tu trabajo? ¿ Cómo pretendes dominar la profesión que se supone que es la más dura del mundo ?

Después de la controversia surgida con los sueldos millonarios de los controladores, nos surge el presidente del BBVA (Francisco Gonzalez) embolsándose nada menos que unos 80 millones de euros de pensión.

Asi está España, señor Aznar, así está, hundida, como bién le dice usted a Zapatero.
Pero lo malo es que además de estar hundida España, lo está Grecia, Dubai,Alemania, Italia, Inglaterra, Islandia, EEUU, etc, etc. Este Zapatero tiene un area de influencia brutal. Debe ser esto a lo que él llama “alianza de civilizaciones”.

Pues, eso, vaya sueldo el de Francisco Gonzalez. La verdad es que va a tener que esforzarse un poco en demostrar que merece ganarse ese dinero porque su vecino el BSCH le está sacando una buena delantera.
A mi siempre me enseñaron a premiar por buenas acciones y a castigar por las malas, pero es que a los banqueros los priman y bién primados por hundir el planeta económico y meternos de lleno en la crisis de todas las crisis. Que mientras los de a pié nos vemos y deseamos para llegar a fin de mes, los culpables se pasean en sus yates.

A todo esto, por boca del señor que examinó a la ministra de Economía y Hacienda, Elena Salgado, cuando hizo las oposiciones, resulta que quedó de primera y después de tocarle uno de los temas mas escabrosos: “gestión del patrimonio del estado”. Así que habrá que darle un voto de confianza, sobre todo por atreverse a sustituir a Solbes y meterse por el medio de tantos tiburones.

Nuevo número de “revista de futuros”

Ha sido fuerte y rápida la purga que ha habido en la bolsa ( por causa de la deuda de España, Portugal y sobre todo Grecia), pero no es sino un paso atrás para seguir subiendo. Puede que a bandazos, pero subiendo.
En la bolsa, hoy por hoy, el mando lo tiene el Dow Jones y la recuperación de EEUU está siendo en forma de V y está a la mitad de esa V.

En los gráficos podeis ver como ha sentado la crisis de deuda en el Dow y en el IBEX. El Dow casi ni si inmuta.

Teun Draaisma es el analista estrella de Morgan Stanley. Me da mucha fuerza de voluntad, y a vosotros también debería darosla, ver como un analista de “tal dimensión” tiene los mismos fallos que nosotros.

Esto demuestra que nadie sabe nada.

El 23 de Enero del 2008 Teun Draaisma dijo: “es suficiente por ahora”, refiriéndose a que el mercado no podía caer más. Esto es lo que pasó:



A todo esto, una vez solventada esta mini-crisis ( en este mes de Febrero podría quedar solventada) creada por los especuladores en deuda soberana, el Dow Jones se encamina hacia los 12.000 puntos. ( yo también me puedo equivocar

En Estados Unidos existen numerosas denominaciones para los profesionales que se dedican a temas financieros. No obstante podemos clasificar en dos grandes grupos la profesión de asesoramiento financiero en este país.

En un primer grupo están aquellos profesionales dedicados a aspectos específicos de las necesidades financieras de los clientes: banqueros, corredores de bolsa, asesores de seguros etc. Estos profesionales suelen trabajar para bancos, entidades financieras, casas de broke-rage, compañías de seguros, etc., y su objetivo es, lógicamente, la venta de los productos de la empresa que representan. La información es estrictamente sobre productos y el posible beneficio para el inversor, explicando sus riesgos y ventajas. Por esta información los agentes de estas entidades financieras no cobran ninguna comisión, ya que los beneficios de la empresa están en la administración y venta de los productos.

En el segundo grupo de profesionales se sitúan los ‘brokers’. Estos son profesionales que sólo siguen las instrucciones de los clientes. Generalmente se ocupan de la compra o venta de productos financieros tanto de renta fija como de renta variable recibiendo una comisión determinada por la tarea efectuada o por la compra del bono que se adquiera.

La diferencia fundamental es que en Europa la mayoría de los servicios financieros los hacen los bancos y, en Estados Unidos, los bancos no están en este negocio, a no ser que lo hagan mediante compañías subsidiarias independientes. Existe pues una separación fundamental entre la función bancaria y la actividad de inversión.

Esta separación ha sido algo histórico que nació tras el crash bursátil del siglo pasado y con el ánimo de proteger a los Inversores en temas de conflicto de intereses. La regulación y control de la actividad de las entidades financieras es realizado bajo la tutela de la SEC (Security Exchange Commision), que controla que la información sea fiel y que el cliente sea informado con precisión de la naturaleza y riesgos de los productos.

El asesoramiento financiero es realizado por profesionales denominados planificadores financieros. El planificador financiero en Estados Unidos es un profesional independiente, sin ninguna vinculación a entidades financieras y cuya remuneración es recibida por su servicio exclusivamente al cliente. Las ventajas para este son múltiples. Estas son algunas:
a) Objetividad en la información. El único interés del planificador es buscar el mejor producto o plan, No existe otro interés sino el de beneficiar al cliente.
b) Análisis global de la situación económica del cliente. No sólo es la inversión sino la situación general financiera del cliente la que se tiene en cuenta.
c) Adquisición de productos financieros de bajo coste que el planificador puede obtener en la búsqueda de un rendimiento mayor para el cliente.
d) Control exacto de los gastos de la administración financiera. Generalmente el planificador (o asesor financiero) cobra por su trabajo un porcentaje preestablecido del capital administrado. No hay sorpresas en gastos ocultos y sin control.

Uno de los principios del planificador es conocer a su cliente. Un aspecto importante de este conocimiento pueden ser su situación familiar, los hijos y su expectativa de gastos futuros, estudios, etc, conocimiento del nivel de riesgo de su cliente, experiencias previas en sus temas económicos, situación de seguros de vida, distribución de los activos existentes, planificación sucesoria (trusts y testamentos), aspectos fiscales, etc.

En Estados Unidos este tipo de servicio de planificación y asesoramiento es el más atractivo y el que cualquier persona o familia con cierto patrimonio tiene a su disposición. El planificador es la persona de confianza que tutela aquellos temas complejos que el cliente no puede o no tiene tiempo de atender.

Las comisiones de los planificadores por la administración de los patrimonios y los temas de asesoramiento oscila entre el 1 y 2 % anual del patrimonio dependiendo de la complejidad de los temas. Al iniciar esta relación es normal el establecimiento de un plan concreto entre el cliente y el asesor. Suele resumirse en un documento firmado por ambas partes donde se establecen con precisión las obligaciones y responsabilidades mutuas.

Conflictos de intereses
En este documento, generalmente sencillo y claro, se definen los puntos fundamentales de la planificación financiera. Debido a los problemas éticos de muchas entidades financieras, conflicto de intereses y corrupciones corporativas de los últimos años, junto a las crisis bursátil en los Estados Unidos, el inversor está buscando más que nunca la asistencia de estos asesores independientes en la búsqueda de integridad y transparencia. El cliente como inversor se ha dado cuenta de que llamara un broker, comprar varios fondos de inversión bajo la recomendación de entidades financieras puede ser una fórmula de grandes pérdidas y de alto riesgo.

El asesor independiente conoce al cliente mejor que nadie y sabe qué productos son los adecuados y busca, bajo su criterio, los mejores y más oportunos. Esta actitud tiene un valor enorme en estos momentos y los clientes establecen actualmente relaciones con sus planificadores de una forma creciente.

Planificadores éticos
Los planificadores son profesionales independientes y bien regulados. La designación Planificador Financiero Certificado (CFP) sólo puede ser conferida por la Junta de Normas para Planificadores Financieros Certificados (Certified Financial Planner Board of Standars) a un asesor que ha completado estudios amplios sobre la materia, que ha aprobado exámenes exhaustivos de varios días de duración y que tiene la suficiente experiencia laboral y continua realizando cursos de perfeccionamiento.

Los planificadores tienden a consolidar todos los aspectos de la situación financiera del cliente en un mismo plan totalmente integrado, con el fin de que cada inversión y actividad pueda ser vista en un marco siempre con proyección de futuro. En Estados Unidos están bien regulados y su título representa profesionalidad, independencia y principios de ética bajo juramento por escrito de que sólo los intereses del cliente son la razón de su asesoría (Código de ética profesional).